Акции «Русала» — словно качели: то взлетают на новостях о санкциях, то падают из-за укрепления рубля. Но аналитики Альфа-Банка считают, что в 2025 году бумаги компании могут подрасти до 38 рублей. Почему они верят в металлургического гиганта, и что способно обрушить эти надежды?
«Русал» напоминает игрока в покер, который держит на руках два туза — алюминий и дивиденды «Норникеля». Но стол геополитики полон блефов. Анна Бодрова, ведущий аналитик Альфа-Банка, объясняет:
«Наш прогноз — 38 рублей — основан на четырёх козырях. Первый: если мир снизит накал, инвесторы вернутся в рисковые активы. Второй: Китай сокращает экспорт алюминия — это шанс для „Русала“ занять 7% глобального рынка. Третий: мы ждём цены в 2550затоннуприкурсе95₽/2550затоннуприкурсе95₽/. Четвёртый: возобновление дивидендов „Норникеля“ даст „Русалу“ дополнительные ₽15 млрд».
Но не всё так радужно. Дмитрий Полежаев из «Открытие Инвестиции» напоминает:
«Сейчас мощности компании загружены на 90%, а новых заводов нет. Даже если спрос взлетит, „Русал“ физически не сможет произвести больше 3.8 млн тонн. Это потолок роста».
Главный риск — рубль. Если курс опустится до 85 ₽/$, EBITDA сократится на 12%. «Представьте: вы продаёте алюминий за доллары, а зарплаты платите в рублях. Крепкий рубль бьёт по марже», — добавляет Бодрова.
2025 год станет для «Русала» проверкой на прочность. С одной стороны — шанс заработать на дефиците алюминия и дивидендах. С другой — валютные качели и вечная тень санкций. Как шутит трейдер одного из брокеров:
«Покупать „Русал“ сейчас — всё равно что ставить на красное, зная, что крупье может внезапно сменить правила».
