Как сильный рубль помогает ЦБ бороться с инфляцией

Рубль в роли стабилизатора или как появилась надежда на снижение ключевой ставки

Крепкий рубль, который в мае 2025 года обновил двухлетние максимумы, стал важным союзником Центробанка в борьбе с инфляцией. Как отметил в интервью РИА Новости Владимир Брагин, директор по анализу макроэкономики УК «Альфа-Капитал», сила национальной валюты не только сдерживает рост цен, но и снижает риски рецессии, создавая условия для смягчения денежно-кредитной политики.

Как рубль «охлаждает» экономику

С 2014 года, когда ЦБ перешел к плавающему курсу, устойчивое укрепление рубля неизменно сопровождалось снижением инфляции. «Сегодня мы видим ту же закономерность: курс ниже 80 за доллар сжимает инфляционные ожидания и ограничивает ценовую накрутку бизнеса», — поясняет Брагин.

Эксперт выделяет два ключевых канала воздействия:

  1. Снижение стоимости импорта. Дешёвые компоненты и товары из-за рубежа сдерживают рост цен в рознице.
  2. Конкурентное давление. Локальные производители вынуждены сдерживать ены на свою продукцию, чтобы не проиграть иностранным аналогам.

«Ставки ЦБ повышают стоимость кредитов, но рубль действует точечнее. Он не душит бизнес, а заставляет его оптимизировать издержки», — добавляет экономист.

Ситуация на валютном рынке добавляет ЦБ пространства для маневра. По оценкам «ВТБ Капитала», к июлю ключевая ставка может быть снижена на 0,5–1 п.п. с текущих 21%. «Это мягкий сценарий, но он реален при сохранении курсовой динамики», — считает Антон Табах, главный экономист рейтингового агентства НКР.

А что говорят цифры?

  • 24 мая 2025 года курс доллара опустился до 79,8 рубля — минимум с 27 мая 2023-го.
  • Годовая инфляция замедлилась до 7,3% в апреле против 9,1% в декабре 2024-го.
  • За 2024 год реальный эффективный курс рубля укрепился на 18%, согласно данным МВФ.
  • В 2015 году при курсе 60 рублей за доллар инфляция составила 12,9%, в 2023-м при 75 рублях — 5,8%.
  • Доля импорта в структуре потребления РФ — 23%, по оценкам Росстата.

Перспективы: что ждать от ЦБ и рынка

Укрепление рубля — палка о двух концах. С одной стороны, это антиинфляционный щит. С другой — угроза для экспортеров, чья выручка в долларах теряет в рублёвом выражении. «Балансировать между поддержкой экономики и контролем цен — главный вызов для регулятора», — отмечает Табах.

Большинство аналитиков сходятся во мнении: если нефть сохранится выше $70, а санкционное давление не усилится, ЦБ сможет начать цикл снижения ставки уже в июне. Но ключевое слово — «если».