Золото на распутье: почему российские добытчики не верят в $3700 за унцию

Аналитики Goldman Sachs в апреле 2025 года обновили прогноз по золоту, предсказав рост цены до $3700 за унцию на фоне геополитической нестабильности и рекордных закупок металла центральными банками. Однако российские золотодобывающие компании, включая одного из лидеров отрасли — «Павлик», заняли консервативную позицию, считая такие оценки завышенными. В чём причина разногласий и чего ждать рынку — разбираемся с экспертами.

1. Оптимизм Goldman Sachs: спрос ЦБ и кризисы
Американский банк назвал ключевыми драйверами роста:

  • Рекордные закупки золота центральными банками (Китай, Индия, Турция) — в 2024 году объём составил 1 257 тонн;
  • Эскалация конфликтов на Ближнем Востоке и в Азии;
  • Снижение доверия к доллару как резервной валюте.

Сергей Донской, экс-министр природных ресурсов РФ, отмечает:

«Золото остаётся «тихой гаванью» для инвесторов. Однако текущие цены уже учитывают риски. Дальнейший рост до $3700 потребует новых шоков, например, кризиса на рынке госдолга США».

2. Скепсис российских добытчиков: «Павлик» против Goldman Sachs
Компания «Павлик», добывшая 11 тонн золота в 2024 году, строит планы на основе консервативного сценария — $2800–3000 за унцию. Андрей Поляков, директор по торговым операциям предприятия, объяснил РИА Новости:

«Снижение геополитической напряжённости может резко сократить спрос. Центробанки замедлят закупки, а инвесторы начнут выводить средства из ETF. В таких условиях цена не удержит пики».

С ним согласны в «Полюсе», крупнейшем производителе золота в России. Генеральный директор компании Алексей Вышенков заявил:

«Мы прогнозируем среднюю цену в $2900 на 2025 год. Рынок уже перегрет, и коррекция неизбежна».

3. Россия: между добычей и экспортом
В 2024 году РФ увеличила производство золота на 7% (до 375 тонн), заняв второе место в мире после Китая. Однако, по данным Союза золотопромышленников, 60% добычи остаётся в резервах ЦБ РФ, что снижает зависимость отрасли от мировых цен.

Российские компании предпочитают осторожность, несмотря на амбициозные прогнозы западных банков. Как отметил Валерий Пялов, аналитик «ВЭБ.РФ»:

«Золотодобытчики помнят 2013 год, когда после рекордных $1900 последовал обвал. Сегодняшний рост подпитывается спекуляциями, а не фундаментальными факторами».

Если Goldman Sachs окажется прав, прибыль отрасли взлетит до исторических максимумов. Но если «Павлик» и «Полюс» верны в своих оценках, инвесторов ждёт волатильность и пересмотр стратегий.