21 марта 2025 года ЦБ в третий раз подряд оставил ключевую ставку без изменений. Решение было ожидаемым, но рынок надеялся на более мягкие сигналы. Регулятор подчеркнул: инфляция замедляется, но остается высокой (10,2% в марте), а внутренний спрос по-прежнему опережает предложение. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что для возвращения инфляции к цели в 4% к 2026 году потребуется «длительный период жестких условий».
Почему ЦБ не спешит снижать ставку?
- Инфляция: Базовая инфляция (исключающая сезонные скачки цен) держится на уровне 10%, а ожидания населения и бизнеса остаются высокими.
- Рынок труда: Безработица на минимумах, зарплаты растут быстрее производительности.
- Внешние риски: Геополитическая неопределенность и колебания курса рубля.
«ЦБ видит позитивные тенденции, но отклонение экономики от сбалансированного роста вынуждает сохранять жесткую политику», — комментирует Ольга Беленькая, руководитель отдела макроанализа «Финама».
Реакция рынка: рубль и акции
- Рубль укрепляется: курс доллара ниже 90 ₽. «Рубль может продолжить рост благодаря высокой ставке», — считает трейдер Игорь Шимко.
- Индекс МосБиржи после решения ЦБ снизился на 0,4%.
Прогнозы экспертов: когда ждать снижения ставки?
- Июнь-июль 2025: Большинство аналитиков, включая Михаила Васильева («Совкомбанк»), ожидают первое снижение на 2% (до 19%).
- Конец 2025: Прогнозы варьируются от 14% до 17-18%.
- Апрель: Вероятность смягчения мала, но не исключена, если инфляция замедлится сильнее.
«ЦБ может начать цикл снижения летом, но всё зависит от устойчивости дезинфляции», — отмечает Ованес Оганисян из «Цифра Брокер».
Советы инвесторам: как защитить капитал?
- Диверсификация: Сочетайте акции, облигации (ОФЗ) и валютные активы.
- Длинные ОФЗ: «Позволят зафиксировать высокую доходность на 3-5 лет», — советует Владимир Иванов, аналитик «Финама».
- Структурные облигации: Например, продукт «Сила тренда» с доходностью до 30% годовых (только для квалифицированных инвесторов).
- Золото и валюты: Защита от геополитических рисков и ослабления рубля.
«Держите часть портфеля в надежных активах: ликвидные фонды и флоатеры (облигации с плавающим купоном) дадут доход даже в пессимистичном сценарии», — рекомендует Михаил Васильев.
Что дальше?
Следующее заседание ЦБ пройдет 25 апреля. Регулятор продолжит следить за динамикой инфляции, кредитованием и внешней конъюнктурой. Пока ставка остается инструментом сдерживания цен, но летом возможен первый шаг к смягчению. Инвесторам стоит готовиться к волатильности и использовать возможности фиксации доходности.
P.S. Дезинфляция — это замедление роста цен, а ОФЗ — государственные облигации, считающиеся одним из самых надежных инструментов на рынке.
